據ETF Trend 數據，至今(2026)年八月底，全球主動式ETF類型之資產規模已達2.72兆美元，創歷史新高。今年前八個月，專注於股票投資的主動式ETF在美國已吸收約4千億美元資金。2026年9月27日經濟日報報導 ，今年來台股ETF新增受益人數中，主動式ETF最多，該類型基金與市值型ETF之受益人數合計占總數近九成。主動式ETF之受歡迎可反映其機制優勢，而其顯眼的強項包括: 1. 一般共同基金或被動式ETF或受到公開說明書的產業或產品定義限制，例如同樣是 AI 伺服器供應鏈大廠，有些企業能拿到高毛利訂單，有些則面臨利潤被壓縮風險。2. 一般共同基金或被動式ETF 定期作成分股審核 、調整持股，或受限於市值或既定指數規則，易在投資機會轉變時反應延遲。主動式ETF基金經理人可根據最新晶片拉貨數據、企業財報或科技大會的風向，即時汰弱留強。

 「每日公布持股」是主動式ETF之一項機制優勢

一項不那麼顯眼的機制性優勢是：現行法規規範 ETF（含主動式 ETF）須每日揭露持股明細，這有助於抑制為投資人做資金配置服務業者的窗飾（Window Dressing）行為。法規要求主動式 ETF設定每日公佈持股之透明化框架，有助於抑制「低頻率公佈其成分股與比例」做法易衍生之落後偏誤，後者做法為使作揭露的特定時點所持股票看起來比其他投資操作者更具明星相，經理人或於財報基準日前夕，採取「高價追逐已經上漲股票、低價拋售近已經跌價股票」策略，致公布日報表顯現之持股偏離實況。一旦定期揭露內容無法真實反映經理人投資能耐之高下，將不利於市場機制之揚清激濁，也將徒增周轉率與不必要的交易成本。

 抄襲跟單或反向操作

關於「主動式 ETF每日公佈持股」一項看似具說服力的可能反對理由是，隱匿交易足跡能避免被逐利者知悉基金的建倉、減持標的，基金可免於被市場(1)抄襲跟單或(2)反向操作威脅。

惟抄襲跟單難以撼動ETF就大型股建倉的成本。於流動性極佳的大型股投資標的，即使經理人的建倉動作被知悉，跟進（Herding）交易申購量不易引致其股價大幅上升。而如果主動式 ETF 投資標的是小型股，即使ETF 不是每日公佈持股，理性預期概念是買、賣單的增、減能反映未公開的資訊，進而驅動市場調整對資產價值的預期，照樣會引發價格衝擊（Price Impact）。倒是有識者應宣導「不宜跟著高手前一日持股建立投資組合」，那等於是「因昨天的氣象預報決定不帶傘」。

關於反向操作，臺灣證券交易所「受益憑證辦理申購買回作業要點」相關之實物申購、買回規範已含括主動式ETF，並明確定義其每日公布有價證券組合的作業程序。固然獲授權參與者（Authorized Participants，APs）會因知悉基金的投資組合，出於逐利動機遂行無風險套利，惟其套利實有助於使ETF 的市價維持在接近淨資產（NAV，Net Asset Value）水準。同時，反向操作有利於主動式 ETF減輕其建倉成本或減持損耗。

 海外市場揭示替代組合的機制似難於國內適用

以資產規模計算，美國市場主動式ETF以每日全透明揭露持股者為大宗(目前市佔率約98%)，此反映其較半透明/不透明之主動式ETF(兩者合計僅佔約2%)具優勢。國外不做每日公佈持股之半透明（Semi-Transparent）主動式 ETF 常被要求於每個交易日開盤前「公開揭示與實際持股相關係數高(95%到99%)、但並不完全相同的替代組合（Proxy Portfolio）」；惟現今台股總市值雖然高，總股票支數低於美國市場(紐約證券交易所 (NYSE) 與那斯達克交易所 (NASDAQ)各有逾 3,000家企業掛牌)，於各產業所含括公司數低於美國，畢竟台灣之產品、服務市場規模不如美國，故在諸多產業依循標準產業分類法（SIC Code）所篩選之同業標的，往往難以有效找到實質業務相近之可比公司（Comparable Companies）；就算能找到，競爭對手之專業經理人能輕易推算出建倉(減持)者看好(壞)哪些因子，甚至猜出核心個股。亦即此一在海外可行的機制似乎難於國內適用。

綜言之，主動式ETF之「每日公布持股」能有效裨益散戶之權益與優質基金之成長。